Resumo do Relatório Gerencial de PSEC11 (Dezembro de 2025) com Inteligência Artificial
FII PSEC PAX
PSEC11—Resumo de Dezembro de 2025
Resumo
O PSEC11 (antigo RVBI11) é um fundo de gestão ativa que investe primordialmente em cotas de outros FIIs e, de forma complementar, em CRIs. Em dezembro de 2025, o fundo prosseguiu com sua estratégia de racionalização de portfólio após a incorporação dos fundos HGFF e BPFF, vendendo FIIs para aumentar a alocação em CRIs e buscar maior recorrência de dividendos. O fundo negociou com desconto relevante (0,85x ).
Desempenho
Em dezembro, o patrimônio líquido do fundo obteve retorno de +2,7%, enquanto as cotas de mercado valorizaram +3,4%. O resultado distribuível foi de R$ 0,69/cota e a distribuição foi mantida em R$ 0,65/cota. O fundo encerrou o mês com de 0,85x.
Dividendos
Distribuição de R$ 0,65 por cota, mantendo o valor do mês anterior. O Dividend anualizado sobre a cota de fechamento foi de 12,1%. O fundo possui reservas acumuladas de R$ 0,05/cota.
Indicadores
P/VP
0,85
DY Mensal
100%
DY Projetado 12M
1.210%
Rentabilidade YTD
2.140%
Resultado por Cota
R$ 0,69
Dividendo por Cota
R$ 0,65
Estabilidade Dividendo
estávelNúmero de Cotistas
81.610
Métricas
Taxa de Inadimplência
Não informado
LTV Médio
Não informado
Prazo Médio
1,7 anos
Endividamento
1%
Portfólio
Número de Operações
20
Número de FIIs
102
Dívida Total
R$ 15.000.000,00
Destaques
- Venda de R$ 114,7 milhões em cotas de FIIs (8% do PL) para simplificação da carteira
- Aquisição de R$ 65 milhões no CRI WTC (CDI + 2,0% a.a.)
- Redução do número de posições em FIIs (objetivo de 40-50 ativos)
- Alpha acumulado de 149% do IFIX desde o início do fundo
Desafios
- Necessidade de uso de operação compromissada (alavancagem de curto prazo) de R$ 15 milhões para gestão de caixa em dezembro de 2025
- Recuperação judicial do devedor do CRI Medabil (embora adimplente via seguro)
- Volatilidade no mercado secundário devido à pressão vendedora pós-fusão dos fundos HGFF e BPFF
Riscos do Fundo
- Concentração relevante (16,2%) em fundos geridos pela própria gestora (Pátria), configurando potencial conflito de interesses
- Risco de crédito corporativo em CRIs de concentração única (ex: CRI WTC representa 4,6% do PL)
- Risco de execução na estratégia de rotação massiva de carteira (venda de ativos ilíquidos)
- Exposição a devedores em recuperação judicial (Caso Medabil)
Notas
- O fundo realizou uma operação compromissada de R$ 15 milhões com taxa de ~200% do , já encerrada no início de janeiro.
- Planejamento para janeiro prevê venda de R$ 100 milhões em FIIs e compra de R$ 85 milhões em CRIs.
Observações do Mês
O PSEC11 demonstra uma gestão ativa eficaz na transição de portfólio pós-fusão, reduzindo a pulverização de ativos e buscando maior rentabilidade via CRIs diretos (High Grade). A compra relevante do WTC aumenta a exposição ao risco de crédito direto, mas melhora o carry do fundo. O desconto patrimonial permanece atrativo. A manutenção dos dividendos em R$ 0,65, cobertos pelo resultado do mês (R$ 0,69), sinaliza estabilidade após a queda de novembro.
CRIs
CRI WTC
Office
Office・2%
4,6%
CRI WTC
Office
Office・2%
Tipo
CRI
Segmento
Office
Taxa
2%
LTV
Resumo
Aquisição recente. Taxa CDI + 2,0%. Vencimento out-34. Possui spread adicional de 1,5% a partir de 2026.
Garantias
CRI Melhoramentos
Construção Cívil
Construção Cívil・8,1%
0,6%
CRI Melhoramentos
Construção Cívil
Construção Cívil・8,1%
Tipo
CRI
Segmento
Construção Cívil
Taxa
8,1%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento out-31.
Garantias
CRI Primato
Varejo
Varejo・4,5%
0,6%
CRI Primato
Varejo
Varejo・4,5%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
4,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento abr-32.
Garantias
CRI Athon
Energia
Energia・6,5%
0,3%
CRI Athon
Energia
Energia・6,5%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
6,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento ago-33.
Garantias
CRI Medabil Sênior
Logístico
Logístico・8%
0,3%
CRI Medabil Sênior
Logístico
Logístico・8%
Tipo
CRI
Segmento
Logístico
Taxa
8%
LTV
Resumo
Em watchlist (Recuperação Judicial), mas adimplente via seguro fiança. Vencimento jan-37.
Garantias
Inadimplência
Adimplente via seguro
CRI Elleven Sub.
Energia
Energia・13%
0,3%
CRI Elleven Sub.
Energia
Energia・13%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
13%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento dez-38.
Garantias
CRI Manhattan II
Residencial
Residencial・12%
0,3%
CRI Manhattan II
Residencial
Residencial・12%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
12%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento ago-26.
Garantias
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,9%
0,2%
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,9%
Tipo
CRI
Segmento
Office
Taxa
8,9%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jul-27.
Garantias
CRI Cortel II Sr. B
Death Care
Death Care・3,5%
0,2%
CRI Cortel II Sr. B
Death Care
Death Care・3,5%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
3,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-33.
Garantias
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,9%
0,2%
CRI BR12 SUB
Office
Office・8,9%
Tipo
CRI
Segmento
Office
Taxa
8,9%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jul-27.
Garantias
CRI Rede D'or santa Helena
Hospital
Hospital・6,3%
0,1%
CRI Rede D'or santa Helena
Hospital
Hospital・6,3%
Tipo
CRI
Segmento
Hospital
Taxa
6,3%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento nov-27.
Garantias
CRI Cortel II Sr. A
Death Care
Death Care・3,5%
0,1%
CRI Cortel II Sr. A
Death Care
Death Care・3,5%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
3,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-34.
Garantias
CRI New Sun Sub.
Energia
Energia・19,1%
0,1%
CRI New Sun Sub.
Energia
Energia・19,1%
Tipo
CRI
Segmento
Energia
Taxa
19,1%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento dez-39.
Garantias
CRI Wimo Sênior
Home Equity
Home Equity・7,5%
0,1%
CRI Wimo Sênior
Home Equity
Home Equity・7,5%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
7,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-36.
Garantias
CRI Wimo IV
Home Equity
Home Equity・8%
0,1%
CRI Wimo IV
Home Equity
Home Equity・8%
Tipo
CRI
Segmento
Home Equity
Taxa
8%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-37.
Garantias
CRI BIT Barueri
Residencial
Residencial・5,5%
0%
CRI BIT Barueri
Residencial
Residencial・5,5%
Tipo
CRI
Segmento
Residencial
Taxa
5,5%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento out-26.
Garantias
CRI Cortel II Sub. A
Death Care
Death Care・4,6%
0%
CRI Cortel II Sub. A
Death Care
Death Care・4,6%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
4,6%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-34.
Garantias
CRI Cortel II Sub. B
Death Care
Death Care・4,2%
0%
CRI Cortel II Sub. B
Death Care
Death Care・4,2%
Tipo
CRI
Segmento
Death Care
Taxa
4,2%
LTV
Resumo
Indexado ao CDI. Vencimento jul-33.
Garantias
CRI TRX GPA
Varejo
Varejo・5,8%
0%
CRI TRX GPA
Varejo
Varejo・5,8%
Tipo
CRI
Segmento
Varejo
Taxa
5,8%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento mai-35.
Garantias
CRI Medabil Sub
Logístico
Logístico・10,5%
0%
CRI Medabil Sub
Logístico
Logístico・10,5%
Tipo
CRI
Segmento
Logístico
Taxa
10,5%
LTV
Resumo
Indexado ao IPCA. Vencimento jan-37.
Garantias
FIIs
TRXF11
Leia mais →PVBI11
Leia mais →CVPR11
Leia mais →KNIP11
Leia mais →GARE11
Leia mais →XPML11
Leia mais →HGCR11
Leia mais →MGRI11
Leia mais →TGAR11
Leia mais →CPSH11
Leia mais →MCRE11
Leia mais →HGRE11
Leia mais →SNFF11
Leia mais →PCIP11
Leia mais →TVRI11
Leia mais →GZIT11
Leia mais →HGBS11
Leia mais →BICE11
Leia mais →XPSF11
Leia mais →HGLG11
Leia mais →RBRR11
Leia mais →VGRI11
Leia mais →NOVA I
PRIME HOTELS
RBR OFFICES
PRAZO FII
Exposição por Índice
CDI
IPCA
Regiões
São Paulo
Rio Grande do Sul
RJ/MA
Exposição por Segmento
Fundo de CRI
Outros
FoF
Lajes Corporativas
Logístico
Renda Urbana
Shoppings
CRI
Endividamento
Dívida Total
R$ 15.000.000,00
Alavancagem (Dívida/PL)
1%
Operação Compromissada
~200% do CDI・Vence 01/2026
Operação Compromissada
~200% do CDI・Vence 01/2026
Série
Repo
Emissão
12/2025
Vencimento
01/2026
Taxa de Juros
~200% do CDI
Saldo Devedor
R$ 15.000.000,00
Resumo
Operação de curto prazo (até 1 mês) para liquidez.
Garantia
Cotas de FII
Rating
Não informado