FII KINEA HF

KNHF11—Resumo de Julho de 2025

Resumo

O Kinea Hedge Fund (KNHF11) é um fundo de investimento imobiliário do tipo híbrido que busca gerar retorno absoluto através de renda recorrente e ganho de capital. A estratégia do fundo se baseia em uma gestão ativa e multidisciplinar, com uma carteira diversificada entre Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), cotas de outros Fundos Imobiliários (FIIs), Imóveis, Ações e projetos de Desenvolvimento. Ao final de julho de 2025, o fundo apresentava uma alocação de 117,4% do seu patrimônio, com 63,0% em CRIs, 29,4% em Imóveis e 16,4% em cotas de FIIs.

Desempenho

Em julho de 2025, o fundo gerou um resultado de R$ 1,07 por cota, superior à distribuição de R$ 1,00 por cota. A carteira de FIIs do KNHF apresentou um retorno ponderado de -0,53%, superando o , que registrou -1,32% no mesmo período. A parcela da carteira de CRIs indexada ao foi beneficiada pela manutenção da taxa em patamar elevado. A gestão destaca que a elevação na curva de juros no mês impactou negativamente o mercado de FIIs, mas a estratégia diversificada e a posição vendida em logística como hedge ajudaram a mitigar perdas.

Dividendos

O fundo distribuiu R$ 1,00 por cota em 12/08/2025, referente ao resultado de julho. Este valor foi totalmente coberto pelo resultado gerado no mês, que foi de R$ 1,07 por cota. A diferença positiva contribuiu para a reserva de lucros, que atingiu R$ 0,91 por cota. A gestão mantém uma política de linearização dos dividendos, com uma faixa indicativa entre R$ 0,95 e R$ 1,05 por cota para os próximos três meses, visando atenuar a volatilidade e prover previsibilidade ao investidor.

Indicadores

P/VP

0,92

DY Mensal

1,1%

DY Projetado 12M

13,15%

Rentabilidade YTD

Não informado

Resultado por Cota

R$ 1,07

Dividendo por Cota

R$ 1,00

Estabilidade Dividendo

estável

Número de Cotistas

45.664

Métricas

Taxa de Inadimplência

LTV Médio

Não informado

Prazo Médio

Não informado

Endividamento

8,4%

Portfólio

Número de Imóveis

Número de Operações

Número de FIIs

Dívida Total

R$ 163.800.000,00

Destaques

Resultado do mês (R$ 1,07/cota) cobriu integralmente a distribuição (R$ 1,00/cota).
Manutenção de uma robusta reserva de lucros acumulada de R$ 0,91 por cota.
A carteira de FIIs do fundo teve um desempenho superior ao IFIX no mês (-0,53% vs. -1,32%).
A parcela de CRIs indexada ao CDI se beneficiou do patamar elevado da taxa Selic.

Desafios

A elevação da curva de juros em julho de 2025 impactou negativamente o mercado de FIIs, pressionando a rentabilidade dessa classe de ativos.
A gestão mantém uma posição vendida em FIIs de Logística como proteção (hedge) para uma possível piora no cenário macroeconômico.

Riscos do Fundo

Risco de mercado devido à exposição a ativos de renda variável, como cotas de FIIs e ações, cujos preços podem flutuar.
Risco de crédito inerente à carteira de CRIs, embora a gestão reporte que a carteira permanece saudável e sem eventos negativos.
Risco de liquidez, uma vez que a carteira possui investimentos em imóveis físicos, que podem ter menor liquidez em comparação com ativos negociados em bolsa.
Risco de taxa de juros, pois alterações na Selic e nas curvas de juros futuras impactam o valor dos ativos de crédito e a precificação dos FIIs.
Potencial conflito de interesse, pois o fundo investe em outros FIIs geridos pela Kinea (3,6% do PL), embora a concentração atual seja baixa.

Notas

O fundo possui provisões de valores a pagar referentes às aquisições do Ed. São Luiz (R$ 96,0 milhões) e do Shopping Uberaba (R$ 79,9 milhões), resultando em uma exposição de caixa líquida negativa de R$ 31,3 milhões (-1,6% do PL).
As tabelas detalhadas da carteira de FIIs e de Ações no relatório (páginas 15 e 16) mencionam 'mar/25' no texto, apesar do relatório ser de 'Julho de 2025'. A análise considera estas as carteiras mais recentes disponíveis.

Observações do Mês

O KNHF11 se destaca pela sua estratégia híbrida e complexa, que permite uma alocação dinâmica entre CRIs, FIIs e imóveis físicos. Em julho, o fundo demonstrou resiliência, gerando resultado acima da distribuição e mantendo uma reserva sólida, o que é um fator positivo para a sustentabilidade dos dividendos. A performance da sua carteira de FIIs acima do benchmark de mercado e o benefício obtido com a taxa elevada em sua carteira de CRIs indicam uma gestão ativa e atenta ao cenário macro. O desconto atual de 8% no (0,92) pode representar uma oportunidade de entrada, considerando os fundamentos sólidos e a diversificação da carteira. A estrutura do fundo é complexa e exige um acompanhamento atento do investidor.

CRIs

Buriti - Loteamentos

Residencial

Residencial・CDI + 2.75%

3,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 2.75%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em uma carteira de recebíveis de 2 loteamentos desenvolvidos pelo Grupo Buriti.

Trisul - Projeto Indianápolis

Residencial

Residencial・CDI + 2.00%

2,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 2.00%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento ao Terreno de um projeto residencial no bairro Moema em São Paulo.

BROF - Ed. E-Tower

Escritórios

Escritórios・IPCA + 8.25%

2,5%

Tipo

CRI

Segmento

Escritórios

Taxa

IPCA + 8.25%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para aquisição de cotas de FII que detém lajes corporativas no Ed. E-Tower (AAA) em São Paulo.

VGRI - Escritórios SP

Escritórios

Escritórios・IPCA + 7.75%

2,2%

Tipo

CRI

Segmento

Escritórios

Taxa

IPCA + 7.75%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para aquisição de um portfólio de cinco edifícios corporativos em São Paulo.

MRV 112

Residencial

Residencial・IPCA + 11.00%

2,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

Resumo

Operação com risco de crédito da incorporadora MRV para financiamento de projetos residenciais.

GS Souto III

Geração Distribuída

Geração Distribuída・IPCA + 12.00%

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Geração Distribuída

Taxa

IPCA + 12.00%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento de projetos de centrais geradoras de energia pelo Grupo GS Souto.

Creditas - 114

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.50%

1,8%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

GS Souto II

Geração Distribuída

Geração Distribuída・IPCA + 11.00%

1,7%

Tipo

CRI

Segmento

Geração Distribuída

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento de projetos de centrais geradoras de energia pelo Grupo GS Souto.

Creditas - 108

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.50%

1,7%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Creditas - 110

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.50%

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

MRV - Carteira Pro-soluto 214

Residencial

Residencial・IPCA + 10.70%

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10.70%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos Pró-Soluto cedida pela MRV.

Estoque Residencial Jardins, Vila Madalena e Klabin

Residencial

Residencial・IPCA + 10.00%

1,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10.00%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado no estoque residencial de três projetos de alto padrão em São Paulo.

Creditas - 111

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.50%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Creditas - 130

Home Equity

Home Equity・IPCA + 8.45%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 8.45%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Estoque residencial Curitiba

Residencial

Residencial・CDI + 5.30%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 5.30%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em um estoque pronto de uma incorporadora de alto padrão em Curitiba.

São Benedito - Harissa

Residencial

Residencial・CDI + 3.40%

1,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.40%

LTV

Não informado

Resumo

Operação baseada em dois projetos na região metropolitana de Cuiabá pela São Benedito.

Tenda - Carteira Pro-soluto 142

Residencial

Residencial・IPCA + 8.90%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 8.90%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos pró-soluto cedida pela incorporadora Tenda.

Creditas - 109

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.50%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.50%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Projeto Imobiliário Sorocaba

Residencial

Residencial・CDI + 5.75%

1,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 5.75%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento para a construção de um empreendimento residencial em Sorocaba.

BC Energia

Geração Distribuída

Geração Distribuída・IPCA + 11.65%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Geração Distribuída

Taxa

IPCA + 11.65%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento de projetos de plantas solares para geração de energia elétrica.

Tenda - Carteira Pro-soluto 448

Residencial

Residencial・IPCA + 9.90%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 9.90%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos pró-soluto cedida pela incorporadora Tenda.

BLOG - CDs Nordeste

Galpões Logísticos

Galpões Logísticos・IPCA + 8.75%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Galpões Logísticos

Taxa

IPCA + 8.75%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento da aquisição de quatro galpões logísticos no Nordeste.

Projeto Jardim das Perdizes

Residencial

Residencial・IPCA + 11.00%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

Resumo

Lastreado na aquisição de CEPACs para o projeto Jardim das Perdizes em São Paulo.

MRV - Carteira Pro-soluto 429

Residencial

Residencial・CDI + 3.50%

1,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.50%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em uma carteira de créditos prosoluto cedida pela MRV, com subordinação.

MRV - Carteira Pro-soluto 153

Residencial

Residencial・IPCA + 11.66%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.66%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos Pró-Soluto cedida pela MRV, com estrutura subordinada.

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,9%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão em Campo Grande e Maringá.

MRV - Carteira Pro-soluto 154

Residencial

Residencial・IPCA + 11.66%

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.66%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos Pró-Soluto cedida pela MRV, com estrutura subordinada.

Tenda - Carteira Pro-soluto 122

Residencial

Residencial・CDI + 6.00%

0,8%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 6.00%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos pró-soluto cedida pela incorporadora Tenda.

Gazit Malls

Shoppings

Shoppings・IPCA + 7.99%

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Shoppings

Taxa

IPCA + 7.99%

LTV

Não informado

Resumo

Operação baseada na atividade de cinco shoppings localizados no estado de São Paulo.

Creditas - 154 - Sênior A

Home Equity

Home Equity・IPCA + 8.64%

0,7%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 8.64%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Projeto Jardim das Perdizes

Residencial

Residencial・IPCA + 11.00%

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

Resumo

Lastreado na aquisição de CEPACs para o projeto Jardim das Perdizes em São Paulo.

Projeto Jardim das Perdizes

Residencial

Residencial・IPCA + 11.00%

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 11.00%

LTV

Não informado

Resumo

Lastreado na aquisição de CEPACs para o projeto Jardim das Perdizes em São Paulo.

Tenda - Carteira Pro-soluto 142

Residencial

Residencial・CDI + 6.00%

0,6%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 6.00%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos pró-soluto cedida pela incorporadora Tenda.

Creditas - 109

Home Equity

Home Equity・IPCA + 14.80%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 14.80%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Bemol - Home Equity

Home Equity

Home Equity・IPCA + 9.00%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 9.00%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em uma carteira de créditos de Home Equity originados pela varejista Bemol.

Creditas - 111

Home Equity

Home Equity・IPCA + 14.80%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 14.80%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Creditas - 110

Home Equity

Home Equity・IPCA + 14.80%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 14.80%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

BlueCap - CD Itapeva

Galpões Logísticos

Galpões Logísticos・IPCA + 10.08%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Galpões Logísticos

Taxa

IPCA + 10.08%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado no desenvolvimento de um galpão logístico em Itapeva-MG.

Creditas - 154 - Sênior B

Home Equity

Home Equity・IPCA + 9.93%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 9.93%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão.

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão.

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão.

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,5%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão.

Plaenge III

Residencial

Residencial・CDI + 3.25%

0,4%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 3.25%

LTV

Não informado

Resumo

Aquisição de terrenos para construção de projetos residenciais de alto padrão.

Creditas - 130

Home Equity

Home Equity・IPCA + 10.45%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 10.45%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Creditas - 108

Home Equity

Home Equity・IPCA + 14.80%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 14.80%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

MRV - Carteira Pro-soluto 224

Residencial

Residencial・CDI + 5.17%

0,3%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 5.17%

LTV

Não informado

Resumo

Baseado em carteira de créditos Pró-Soluto cedida pela MRV.

Projeto Vila Prudente

Residencial

Residencial・IPCA + 10.74%

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

IPCA + 10.74%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento à construção de um projeto residencial no bairro Vila Prudente em São Paulo.

Creditas - 154 - Mezanino

Home Equity

Home Equity・IPCA + 13.03%

0,2%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 13.03%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Creditas - 114

Home Equity

Home Equity・IPCA + 14.80%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Home Equity

Taxa

IPCA + 14.80%

LTV

Não informado

Resumo

CRI baseado em carteira pulverizada de empréstimos com garantia de imóvel (Home Equity).

Projeto Freguesia do Ó

Residencial

Residencial・CDI + 4.82%

0,1%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4.82%

LTV

Não informado

Resumo

Financiamento à construção de um projeto residencial na Freguesia do Ó, em São Paulo.

MRV 112

Residencial

Residencial・CDI + 4.50%

Tipo

CRI

Segmento

Residencial

Taxa

CDI + 4.50%

LTV

Não informado

Resumo

Operação com risco de crédito da incorporadora MRV para financiamento de projetos residenciais.

Propriedades

Edifício São Luiz (Torres I, II e III)

São Paulo, SP

Propriedade

Dados não disponíveis

Resumo

Edifício corporativo multiusuário com certificação Leed Operações GOLD, localizado na Av. Juscelino Kubitschek. Possui ampla infraestrutura de serviços, lazer e um jardim com paisagismo de Burle Marx. Locatários incluem Rede D'or, Allpark e Banco BMG.

HL Faria Lima

São Paulo, SP

Propriedade

Dados não disponíveis

Resumo

Edifício corporativo multiusuário localizado na Av. Horácio Lafer, no quadrilátero mais cobiçado da Faria Lima. Possui certificação Green Building Leed GOLD e paisagismo de Benedito Abbud. Locatários incluem Siguller Guff e Track Capital.

Shopping Uberaba

Uberaba, MG

Propriedade

Dados não disponíveis

Resumo

Imóvel de shopping com sólido desempenho operacional, localizado em região de grande fluxo em Uberaba, MG. Apresenta fluxo anual de 5 milhões de pessoas e vendas anuais acima de R$ 500 milhões. O ativo tem métricas de vendas e NOI crescentes.